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30 Perks Of Living In A College Town Like Boston

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Owner: Strode

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São a mineração ações do roubo do século

Questor diz EVITAR
Ações
em empresas de mineração estão em seus níveis mais baixos durante quase 12 anos. Os caçadores de negócio está certo a ser atraídos para o que parece ser a oportunidade de uma vida, mas especialistas da indústria estão a emitir um aviso gritante com aqueles que pensam de mergulho de volta.

A quantidade de destruição de valor tem sido incrível. O FTSE 350 Index Mining atingiu um pico de mais de 28.000 após a crise financeira de 2008, e ele caiu mais de 76pc para terminar na semana passada oscilando em torno de 6.800.

Em termos de empresas individuais, as ações da Rio Tinto foram mudando de mãos por cerca de 43 no início de 2011, e eles estavam sendo negociadas a cerca de 17 por ação no final da semana passada.

As ações também estão oferecendo uma água na boca dividend yield prospectivo de 7.1pc. Em face disto, este é exatamente o que Warren Buffet estava falando quando ele disse: medo quando os outros são gananciosos e ganancioso quando os outros estão com medo

comprando as ações no setor ainda poderia ser uma abordagem perigosa agora. Os mineiros estão sofrendo de um conjunto único de circunstâncias que tornam segura a equidade muito arriscado. A demanda está caindo como o maior consumidor mundial de commodities, a China, está a abrandar. planos de expansão enormes em que os mineiros estão vendo saída de metais básicos sobem para este mercado agravamento. A dívida que foi usado para financiar toda essa expansão também se acumulou sobre os balanços.

Em tal cenário onde os lucros estão caindo acentuadamente, eo custo dos pagamentos de juros sobre a dívida está a aumentar, em seguida, uma série de coisas tem que mudar antes que as ações podem ser avaliadas com precisão. As expectativas do mercado para a rentabilidade em que os mineiros ainda são baseadas em preços de commodities que são demasiado optimistas quando comparado com o preço de mercado atual.

Como estes preços mais baixos das commodities alimentar através em resultados, o valor atribuído a aquisições efectuadas durante os últimos cinco anos vai precisar cortar.

Que horas Mr Wolf?

Investec desenvolveram um relógio acessível que ilustra claramente como ainda estamos em altas horas da desaceleração commodity. Até que haja uma ideia clara do valor dos activos subjacentes, no balanço, os investidores poderiam estar caminhando para uma armadilha de valor. observar e esperar. Vamos esperar para um evento significativo (tais como uma grande reestruturação) para chocar o mercado em território valor.

O custo do seguro dos títulos em mineiros Glencore e Anglo American contra a inadimplência, medida pelo cinco anos credit default swap (CDS) subiu para 905bps e 1,144bps respectivamente.

Uma velha regra de ouro é que, quando CDS espalhar vai acima 400bps, a empresa está em apuros, com uma chance em quatro de padrão dentro de cinco anos.

BHP Billiton e Rio Tinto têm balanços muito mais forte por comparação, mas o contágio do risco de crédito está se espalhando. Os cinco CDS ano em BHP e Rio aumentou acentuadamente para 241bps e 260bps respectivamente.

Os mineiros têm de refinanciar algumas das suas dívidas dentro dos próximos 11 meses, e os detentores de bônus sempre levar uma vara muito maior do que a equidade quando se trata de negociações.

A preocupação com os detentores de bônus é que, como a base de ativos encolhe eles têm menos segurança contra o dinheiro que emprestou. Quando isso acontece eles ou pedir para o pagamento da dívida mais elevados, ou eles exigem o balanço é escorada. cortes de dividendos, a equidade descontado levanta, ou dívida de equity swaps tudo virá à custa dos accionistas no próximo ano.

balançando o machado

O processo já começou com a Glencore cortar seu dividendo e empurrando através de um US $ 2,5 bilhões colocação partes para reforçar o balanço do ano passado. Anglo American também tomou o machado para dividendos. O processo de escrever ativos seu constantemente alimentando através, e parece que morte por oakley zonnebrillen mil cortes para uma indústria em seus joelhos.
Investir
é bastante difícil no mercado hoje quando há idéia justa do valor líquido do activo subjacente as acções, os lucros futuros, ea receita de dividendos. O processo torna-se quase impossível quando todas as três dessas medidas são no ar.
Sinalização
para procurar

Como todos os ciclos de investimento, haverá um momento em que ações de empresas mineradoras valem aconchegar afastado para o longo prazo.

O que a indústria precisa é que uma grande parte dos produtores de custo mais elevado para sair do negócio. Como este excesso de produção é removido, em seguida, o preço das commodities pode encontrar um chão quando se encontra com o nível atual de demanda no mundo. Então, agora não houve praticamente nenhuma mineiros em colapso.

O marcador seguinte será a olhar para como os detentores de dívida e acionistas são tratados durante o processo de reestruturação dos primeiros fracassos. Isto dar-lhe um guia para o valor subjacente dos mineiros e que proporção está disponível para o capital.

Não há cronograma definitivo para este processo. Na verdade, a capacidade das empresas de custo mais elevado que lutar junto tem surpised todos na indústria. ciclos de commodities seguir em uma linha do tempo glacial, então não há pressa para tomar uma decisão de investimento. A oportunidade não será desperdiçada através da adopção de uma abordagem paciente e prudente. Nós é aconselhável contra a compra de um breve comício em mineiros em outubro do ano passado e que o conselho continua.